| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月06日 14:02 |
作者： |
袁舰波;屈昳 |
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【政策导读】
业内一直传言制定中的“基本药物招标采购机制”文件，《关于建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的意见》已发至各省医改办，在系统内征求意见。其中明确表示，“各省（区、市）要在2010年12月前按照新的招标采购办法完成基本药物招标”。点评：国家标准版招标采购制度的出台意味着，此前饱受诟病的全国各地不同版本的招标制度将被终止。其能否解决目前各地招标配送过程中地方行政干预、考评标准不统一、缺乏社会监督等问题，仍有待观察。
【市场概述】
6月份上涨综指上涨9.97个百分点，东海医药指数上涨9.53个百分点，跑输上证综指0.44个百分点。上周上证综指上涨2.55个百分点，东海医药指数上涨3.70个百分点，跑赢上证综指1.15个百分点。
【基本判断】
短期内超跌反弹、中报预增和题材仍将是医药板块主要的投资逻辑，中期则应更多关注具备核心竞争力，基本面良好的个股。
【月度投资策略】
伴随大盘回暖，近期医药板块走势趋稳，但鉴于本轮医药板块下跌的主要原因相对估值偏高和药品降价预期并未从根本上消除，后市仍需对相关的政策风险保持警惕，在大行情条件尚不具备的情况下，可适当关注以下几类个股机会：
1、半年报集中出台，关注经营业绩超预期的个股。
2、基本面良好、近期严重超跌，相对估值水平已明显偏低的优质股。
3、和降价预期关系较小的个股，如原料药、动物疫苗、医药商业等。
4、以生物医药为代表的新医药相关个股。
【原料药】
本周VE价格继续维持在105元/公斤的低点，我们维持近期的观点，若主要厂商近期采取停产的方式控制好VE供货节奏，后市VE价格将有望企稳。
月度市场概述:
1、6月份上涨综指上涨9.97个百分点，东海医药指数上涨9.53个百分点，跑输上证综指0.44个百分点。
2、月度方面，化学原料药、中药板块相对走强，医药商业走弱；风格方面，三线股、题材股相对走强。
3、个股方面，三普药业受重组消息刺激，涨幅超过41个百分点；达安基因、天坛生物等生物医药个股小幅下跌。
基本判断
伴随大盘回暖，近期医药板块走势趋稳，人气有所恢复。但鉴于本轮医药板块下跌的主要原因相对估值偏高和药品降价预期并未从根本上得到消除，后市仍需对相关的政策风险保持警惕。
不过在经历持续下跌后，医药板块的系统性风险正得到逐步释放，个股的投资机会已开始显现。短期内超跌反弹、中报预增和题材仍将是医药板块主要的投资逻辑，中期则应更多关注具备核心竞争力，基本面良好的个股。
月度投资策略
在大级别行情诞生的条件尚不具备的情况下，本月可适当关注以下几类个股机会：
1、半年报集中出台，关注经营业绩超预期的个股。
2、基本面良好、近期严重超跌，相对估值水平已明显偏低的优质股。
3、和降价预期关系较小的个股，如原料药、动物疫苗、医药商业等。
4、以生物医药为代表的新医药相关个股。
长期投资策略
我们仍然延续一贯的观点，认为医药行业由于具备需求刚性的特点且受益于口老龄化、城镇化和新医改等因素的影响，至少在十年内将保持稳定、快速的增长其确定性增长和弱周期性的特点，使得其成为不可多得的兼具防御性及成长性的块。
关于2010年投资策略，我们建议围绕以下几个方面进行：
1、2010年是新医改全面实施年，挖掘政策受益超预期的个股。
A、基本药物目录受益股：独家品种入选企业和普药龙头。
B、全国和区域医药商业龙头。
C、09版医保目录受益企业。
D、中低端医疗器械企业。
E、医疗服务企业。
2、挖掘有核心竞争优势且成长性好的个股。
3、关注甲流、重组以及原料药价格波动等有确定投资题材的个股。
（具体内容请见附件）
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