| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月29日 13:17 |
作者： |
李伟志 |
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投资要点：
高速增长的神经系统行业值得关注。南方所10大重点城市医院终端数据显示2009年神经系统药物销售额为64亿元，同比增长48％，过去三年复合增长率高达73％；从2009年神经系统各个子行业增速来看，抗帕金森氏病药和抗癫痫药增速最快，分别达到59％和53％，但两者基数较小合计占神经系统行业总收入比只有6％；精神兴奋类药物占神经系统行业收入比最高为58％，2009年增速为35％；其余三个子行业2009年收入增速在29％－49％之间，同样处于高速增长态势。
失眠患者高企、新增产品进入目录将推动行业继续快速增长。2009年我国精神安定药品销售额为6.2亿元，同比增长接近30％。我们预计未来精神安定类药品增长率将会继续保持30％以上的速度增长，主要原因一是据统计2010年全球失眠患者已经超过2亿人次，预计到2020年全球失眠患者将超过7亿人次，世界卫生组织曾在14个国家进行过调研，发现约有27％的人有睡眠问题，但是失眠症较高的发病率伴随着只有不到20％的治疗率，可见精神安定类医院市场还有很大的市场可挖。二是我国老龄化问题在加剧，而且60岁以上的中老年人是发病的主要人群，加上2009年新医保目录里面新增了多个精神安定类产品。
外资企业主导市场，国内企业快速崛起。2009年精神安定类药品市场竞争格局为奥氮平、喹硫平、利培酮、天麻素、氟哌噻吨/美利曲辛占据前5位，其中奥氮平和天麻素市场份额提升速度最快，已分别从2007年的19.81％和8.72％迅速提升到2009年的27.08％和11.31％；从2009年企业市场占有率来看，江苏苏州礼来、西安杨森制药和江苏阿斯利康三家外资企业继续占据着前三位，合计占有40％的市场份额。但国内企业也不甘落后，江苏豪森药业依靠旗下产品奥氮平的惊人增长迅速窜升到第四位，昆明制药这两年依靠着天麻素的快速增长，市场占有率也从2007年的2.42％快速提升到2009年的4.59％。数据显示前8家厂家市场占有率已经超过70％，市场垄断性较高，利润被少数企业占据。
投资建议。建议投资者关注恩华药业和昆明制药，其中恩华药业是主攻中枢神经系统行业的医药企业，公司销售能力较强，后续重磅产品丰富；昆明制药是我国最大的植物药生产企业之一，拥有青蒿素类、天麻素系列等多个疗效显著、市场潜力巨大的优质产品，公司今年处于业绩拐点年，2009年底股权激励的推出也为公司未来高速增长奠定了基础。
（具体内容请见附件）
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