| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月05日 14:20 |
作者： |
袁舰波;屈昳 |
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投资要点
基于大盘持续走弱、板块业绩增长明确、估值便宜等三大因素的共同作用，从去年8月开始，医药板块走出了长达十月有余的超级大行情。从今年年初到6月27日，东海医药指数相对于上证综指和沪深300分别跑赢了20.80、22.90个百分点。
在相对估值创历史新高后，受《药品价格管理办法征求意见稿》的直接影响，6月中旬，医药板块出现了大幅补跌。
我们认为，“经济增长、人口老龄化、城镇化和新医改”这四大支撑医药板块中长期发展的主要因素并未发生改变，医药板块黄金十年的根基仍然牢靠，作为A股中为数不多的同时具备消费和新兴产业特征的板块，中长期超配医药板块仍然是跑赢大势的重要选择。
然而，由于医药板块相对估值仍然高企，政策预期却发生突变，药价新政和反商业贿赂等政策风暴呈现出风雨欲来之势，医药板块在短期内的不确定性大大增强，板块的上涨动能明显不足。我们建议投资者谨慎操作，控制仓位，等待相关政策的进一步明朗。
行业指数绝对涨幅(%)相对涨幅(%)1个月-17.81%-10.69%3个月-16.79%6.18%6个月-10.61%14.39%医药行业相对上证综指走势图..在估值偏高和政策变数的预期下，我们给予医药板块下半年“中性”的投资评级。
2010年下半年投资策略：寻找新医改受益超预期的个股；挖掘以生物医药为代表的新医药类投资标的；寻找估值相对偏低或处于价值区间，但具备良好基本面和核心竞争优势的个股长期持有，时间创造价值；把握一些阶段性的投资机会。
2010年下半年重点关注公司：益佰制药（600594）、康缘药业（600557）、上海莱士（002252）、科华生物（002022）、南京医药（600713）、双鹤药业（600062）。
相关报告：
1、2010年投资策略：《新医改全面实施年，挖掘受益超预期个股》，2009年12月10日..风险提示：药价新政对医药行业利润及盈利模式的影响还不明确。
（具体内容请见附件）
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