| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月19日 13:54 |
作者： |
吴正武;许春华 |
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投资要点：
白酒生产和消费具有明显季节性特征，冬季是白酒生产和消费的旺季，每年七月以后，白酒上市公司经营规模和盈利水平月度环比将出现比较大幅度上升。
2004年以后，周期的高点和低点都呈现逐年抬高趋势，说明我国白酒产量在周期波动中向前发展。
随着居民、商务、政务支出水平的提高，白酒向高档次发展是必然趋势。贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒4家公司是我国白酒行业经得起历史检验的居于行业龙头地位的上市公司。
2009年高档白酒提价效应将提高2010年相关上市公司经营业绩。白酒行业上市公司白酒存货数字是预测其未来盈利潜力的重要依据之一，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒白酒库存比较多，未来盈利更有保证；其他白酒上市公司白酒库存比较少，未来盈利主要来源当年新产白酒，盈利增长空间比较小。
2010年，贵州茅台计划实现营业收入等主要经济指标同比增长8%-13%；五粮液计划实现营业收入和净利润同比增长20%；泸州老窖计划实现营业收入58亿元，提升公司盈利水平；山西汾酒计划实现营业收入同比增加30%，毛利额同比增加30%；洋河股份计划实现净利润同比增长30%。
给予白酒行业“强于大市”评级，给予贵州茅台、五粮液和泸州老窖“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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