| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月28日 13:55 |
作者： |
袁舰波;屈昳 |
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投资要点
【政策导读】
经国务院批准,自2010年7月15日起取消部分商品出口退税。涉及部分钢材、部分有色金属加工材、银粉、酒精、玉米淀粉,部分农药、医药、化工产品和部分塑料及制品、橡胶及制品、玻璃及制品等6个种类、406个税号的商品。
简评：这次医药化工产品只有紫杉醇取消出口退税，维生素类和青霉素类产品没有进入名单，预计是以减税代替了停止退税。此次取消出口退税的产品,大多是高污染、高耗能的产品,总体上对医药板块的影响较小。
【一周市场概述】
上周上证综指上涨1.58个百分点，东海医药指数下跌0.89个百分点，跑输上证综指2.47个百分点。子版块中，医药商业、生物制剂板块相对走强，分别上涨1.15、0.40个百分点；风格方面，三线股相对走强，上涨0.30个百分点。
个股方面，四环生物因撤销退市风险警示涨幅超过16个百分点；中恒集团本周出现大幅调整，跌幅超过18个百分点。
【本周研判】
我们维持对《价格管理办法征求意见稿》影响的判断：细则尚不明确，可操作性不强，效果如何还有待观察。不过，在当前特定的医改环境下，这一波药政风暴对医药行业的影响很可能会超过我们的预期。
当前，医药板块的相对估值水平仍然不低，尽管中长期支撑医药板块黄金十年的四大因素并未发生根本性改变，但由于政策预期发生突变，短期内不确定性大大增强，上涨动能明显不足，后市仍存在较大的风险，建议在政策不清晰之前，保持谨慎态度，并适当降低仓位。
【原料药】
本周VE价格持续下跌，短期内还没有企稳的迹象。预计这一状况将在3季度得到改善，界时随着需求的回暖和供应商营销策略的改变，VE的价格有望企稳回升。此外，VA价格本周也出现下滑。
（具体内容请见附件）
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