| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月31日 16:11 |
作者： |
张冬峰;柳茵 |
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白电：全新竞争格局正在形成1季度，家用空调、冰箱、洗衣机销量均有提升。冰箱销售同比提升幅度较大，内销高于出口26.51个百分点，主要得益于“家电下乡”政策拉动了3、4级市场需求。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长65.04%、235.77%、242.77%。行业平均毛利率19.86%，同比下降2.03个百分点。行业新一轮洗牌正在进行，白电、黑电企业通过兼并重组纷纷延长或拓宽其产业链。未来，行业将形成全新竞争格局，且产品升级换代速度将越来越快，品牌渗透力将越来越强，拥有品牌与核心技术的企业将会是市场赢家。
小家电：创新产品与创新销售模式成未来发展方向1季度，厨卫电器销售量同比提升了32.18%，其中，出口同比提升了42.39%，出口的回暖对于销量提升贡献很大。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长34.11%、375.54%、322.05%。行业平均毛利率27.04%，同比下降0.56个百分点。由于该行业技术变革较少，产品易于模仿，市场竞争更加激烈，企业若想脱颖而出，对产品差异化及核心技术的要求就会更高，1季度净利润增幅较大的公司均是以核心技术取胜，且技术涉及到新能源领域或符合低碳节能理念。还有，提供“一站式厨房配套服务”的创新销售模式也会是未来厨房家电企业的发展方向。
000527美的电器维持“买入”002050三花股份维持“买入”000533万家乐维持“买入”002035华帝股份调高至“买入”600261浙江阳光维持“持有”家电行业市场表现..视听器材：国产品牌3、4级市场渠道优势显现，市场份额有望继续提升09年以来，受益于“家电下乡”、“以旧换新”等利好政策，液晶电视迅速向3、4级市场发展，销量得以大幅增长。1季度，液晶电视销售量同比提升了62.42%，其中，内销提升了72.07%，高于出口18.31个百分点。国产品牌生产商在3、4级市场的渠道优势开始显现，市场份额有望继续提升。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长41.04%、25.38%、19.21%。但由于上游成本高企，导致行业平均毛利率仅12.66%，同比下降2.43个百分点。尽管如此，未来平板电视的全面普及、LED背光、3D、网络多媒体等技术快速升级仍存在发展机遇。国家正在大力推动的“三网融合”、发展高清电视、启动NGB战略等一系列新举措的实施也为企业创造了新的产业机会。
节能灯照明：低碳经济带来广阔发展空间LED产业属于低碳经济的绿色照明，在背光源、显示屏、特别是传统照明光源的替代上具有极大潜力。世界各国包括我国政府都已将LED产业作为战略性行业加以发展，并出台了一系列政策措施对其加以扶持。截止目前，世界多个国家和地区已宣布将禁用白炽灯，节能灯将真正开始普及，LED全球产业规模将有可能达到千亿美元，发展前景十分广阔。
（具体内容请见附件）
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