| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月27日 14:23 |
作者： |
樊恺郁 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
我们通过对全球锂电行业的竞争格局、未来锂电发展的潮流及趋势（包括小型锂电及大型汽车动力锂电）、汽车动力锂离子电池市场的启动时间三个方面深入分析，寻找A股中未来将真正受益于汽车动力锂电行业爆发性增长机遇的公司。
2009年全球锂电行业摆脱金融危机影响，电池材料和电芯市场保持稳定增长态势，市场竞争格局方面中日韩三足鼎立的态势，日韩企业从技术和规模上都领先于中国企业。
根据我们对全球前三大锂电企业2009年的出货情况分析，三元系材料在小型锂电中的使用比例不断提高；而在大型动力锂电方面，整车厂商绝大多数采用“三元材料+锰酸锂”技术路线，三元材料和锰酸锂将最先受益于大型动力锂电行业的飞速发展。
日产纯电动汽车“LEAF”的推出具有重大的标志性意义，我们通过对日本动力锂离子企业的生产计划、新能源汽车的市场接受度、各主要整车厂商的推广计划、各国政府支持政策和基础设施建设四个角度分析得出结论，2010年将是全球汽车动力锂离子电池市场启动的元年。
我们深入分析了目前A股中涉及汽车动力锂离子概念的各家公司，从产业链布局、技术实力、动力锂离子电池市场的进入等方面综合分析，杉杉股份将率先实现进入汽车动力锂离子市场，未来将享受市场爆发性增长带来的业绩高速增长。
根据我们的预测，在不考虑宁波银行股权投资收益的情况下，公司2010年至2012年分别实现每股收益0.34元，0.6元和0.94元，按照目前的股价分别对应PE 58倍、33倍和20倍。从PE角度看公司目前股价对应2011年33倍PE，估值尚属合理，从行业发展、公司资产价值以及产业链价值三方面看，公司理应享受溢价，我们给予其“买入”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
