| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月13日 13:59 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
根据中汽协数据，2010年3月，汽车销售173.52万辆，环比增长44.71%，同比增长58.00%。3月份历来是汽车产销传统旺季，在宏观经济继续向好，消费信心持续增强的情况下，3月份的数据尽管略高，但仍比较正常。
市场关注的焦点是：3月份的高增长是厂家向经销商压库存的缘故，真实的市场表现并不乐观。我们认为：去年12月至今年2月，各经销商都处于严重缺货的状态。3月份，本是传统销售旺季，各厂家春节后正常上班，各厂商加速补给经销商库存，导致经销商库存增长与零售增长形成反差，也属正常。
3月份乘用车销售126.50万辆，环比增长34%，同比增长63%，其中MPV和SUV无论环比还是同比均好于轿车和交叉型乘用车；商用车销售47.02万辆，环比增长75%，同比增长39%，比较正常。
3月，1.6升及以下乘用车销售86.83万辆，比上月增长28%，低于乘用车增速6个百分点；占乘用车总量比重为69%，比上月下降了3个百分点，降幅明显，且低于上年平均水平。2010年政策对1.6升及以下排量乘用车购置税优惠幅度缩小，政策因素拉动的购买力减弱，本月该类车型比重的下降是否会延续？还有待进一步观察。
2009年，汽车行业销售收入占消费总额25%左右。我们判断：扩大内需仍是中国政府的首要任务，而汽车无疑是消费增长的龙头。我们维持2010年15%左右的销量增长、全年1550万辆销量的预测不变。
2010年，汽车整体销量增长不多，各汽车厂家的竞争将更为激烈，具有产品、管理、营销等优势的企业将抢占更多的市场份额，为投资者带来更多的投资机会。
我们仍谨慎看多2010年的汽车股行情，继续维持行业“优于大势”的投资评级，建议重点关注江淮汽车（600418）、一汽轿车（000800）、江铃汽车（000550）、宇通客车（600066）、中国重汽（000951）的投资机会。
（具体内容请见附件）
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