| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月12日 14:08 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
2010年1-4月，全国完成房地产开发投资9932亿元，同比增长36.2%，增幅较上月增长1.1个百分点，预计下半年房地产开发投资增速会趋于下降。
1-4月，全国房地产开发企业房屋施工面积26.46亿平方米，同比增长31.7%；房屋新开工面积4.57亿平方米，同比增长64.1%；房屋竣工面积15020万平方米，同比增长13.5%。我们预计下半年房地产新开工面积增速将会趋于下降。
1-4月，全国商品房销售面积23400万平方米，同比增长32.8，增幅比1-3月回落3个百分点。预计中国房地产市场成交量出现萎缩是必然的。
2010年4月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，涨幅比3月份扩大0.9个百分点；环比上涨1.4%，涨幅比3月份扩大0.4个百分点。我们认为当前的房价上涨应属惯性上涨，今年下半年房价趋于下行应该是可预期的。
4月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为105.66，比3月份回落了0.23点，中国的房地产行业已运行至历史高位，开始进入景气下行阶段。
我们认为房地产行业已经进入了调整周期和景气下行周期，房地产行业的本轮调整周期至少在1年以上，部分涨幅过大地区的房地产价格一定会出现调整；但从目前出台的调控政策来看，仍然是以抑制需求为主，政策对行业的影响仍然是短期的。
从估值上看，目前房地产行业的估值水平已接近或处于历史上的最低估值区域；除非近期再有物业税等更加严厉的调控政策出台，我们认为，地产股短期内再度出现大幅调整的可能不大，在此位置出现企稳的可能性较大，房地产行业个股将继续进入构筑底部或寻找底部的过程。我们维持对房地产行业同步大势的投资评级。
（具体内容请见附件）
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