| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月26日 14:29 |
作者： |
胡远川;张亿东 |
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投资要点事件：
中国银行日前通过其官方网站宣布，在利率调整方式到期时将根据与客户合同中的约定，提高存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别至基准利率的0.85倍、1.1倍和1.2倍。新政策拟于4月19日起实行。
点评：
我们认为中行个人房贷利率调整对于购房成本冲击巨大，对于银行业业绩也有很大影响，唯有实施时间和进程影响银行业业绩实现时间。（详见附表）
截止09年年末，上市银行中个人房地产抵押贷款占总贷款比重整体为16.36%，09年中期为14.14%。
年末占比最高的是深发展（23.87%），随后为招行（23.08%）、兴业（21.25%）、中行（18.19%），最低为华夏银行（6.46%）。（09年年末数据未考虑尚未披露年报的中信银行和北京银行）
截止09年年末，上市银行中个人房地产抵押贷款占总生息资产比重整体为8.62%，09年中期为7.37%。
年末占比最高的是深发展（14.76%），随后为招行（13.28%）、兴业（11.18%）、中行（10.55%），最低为华夏银行（3.24%）。（09年年末数据未考虑尚未披露年报的中信银行和北京银行）
根据我们的测算，按照平均个人房贷利率上浮15%计算（一二三套调整幅度和比例不一样，统一简单考虑），按照2009年年底数据来算，合计增加上市银行净息差8个基点，最高的深发展增厚13个基点，其次招行（12个基点）、兴业（10个基点）、中行（9个基点）。合计增厚上市银行净利润6.3%，最高的深发展净利润增加9.88%，招行和兴业净利润分别增加8.58%和8.56%，影响最弱的南京银行增长2.73%。（未考虑尚未披露年报的中信银行和北京银行）
存量房贷调整还存在三个问题需要投资者进一步关注，第一个是调整时间点的问题，涉及到和客户约定的问题；第二个是客户违约情况，毕竟很多一套房和二套房投资者实际上是财富积累较低的投资者；第三个是个人经营性贷款，很多是以商业性物业作为抵押的，这块利率走势需要关注。
（具体内容请见附件）
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