| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月16日 14:33 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
2010年1-3月，全国完成房地产开发投资6594亿元，同比增长35.1%，增幅较上月增长4个百分点，比去年同期提高31个百分点。我们预计房地产开发投资在2010上半年会保持较高的水平。
1-3月，全国房地产开发企业房屋施工面积24.22亿平方米，同比增长35.5%；房屋新开工面积3.23亿平方米，同比增长60.8%；房屋竣工面积11117万平方米，同比增长12.0%。预计今年上半年房地产新开工面积仍将保持较高的增速水平。
1-3月，全国商品房销售面积15361万平方米，同比增长35.8%，增幅比1-2月回落2.4个百分点。商品房销售额7977亿元，同比增长57.7%，增幅比1-2月回落12.5个百分点。我们预计2010年全国房地产市场销售量再度出现增长的可能性不大。
2010年3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，涨幅比2月份扩大1个百分点；环比上涨1.1%，涨幅比2月份扩大0.2个百分点。
3月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为105.89，比2月份提高0.42点，比去年同期提高11.15点，该指数距离2004年2月和2007年11月的二次历史最高点106.6点左右近半步之遥，我们认为中国的房地产行业已运行至历史高位，即将进入景气下行阶段应属大概率事情。
总体来看，在经历了市场的疯狂上涨之后，再加上政府宏观调控的明确态度，在一定时间内国内房地产市场将会面临一定的调整是确定的，房地产行业已经进入风险周期。我们所担忧的是，目前似乎形成了市场和政策博弈的局面，具体表现在二会后地王继续频出，以及北京、上海等大城市的房价再创新高等等，如果房价短期内仍然无法得到控制，必然使得政府不得不出台更加严厉的政策，倒可能会使得房地产调整的空间加大。
我们维持对房地产行业同步大势的投资评级。同时，我们也认为，前期房地产行业个股因为跌幅较大而产生的反弹行情短期已告一段落，房地产行业个股将继续进入构筑底部或寻找底部的过程。
（具体内容请见附件）
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