| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月29日 14:42 |
作者： |
汪华春 |
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报告要点
欧元区债务问题影响金属市场。上周初欧元区债务问题利空消息频现，使得新一波风险厌恶情绪急速升温，美元强势上涨，升至11月个来的新高，金属价格大幅下跌，不过，周五美联储主席维持较长时间低利率的讲话以及欧盟就对进行希腊提供援助达成协提振市场乐观情绪，当天金属价格出现强势反弹。截至3月26日，伦交所除三月期铜、镍分别上涨0.4%和3.6%之外，其余金属均下跌，其中铅、锌周跌幅均超过3.5%。但是，上周A股大幅上涨为上海市场提供人气，沪铜、沪锌摆脱近期颓势，强劲反弹，周涨幅分别为3%和1.5%。
金属库存出现反弹。上周伦交所的铜、铝、镍库存出现不同程度的下降，其余金属库存略有反弹。不过，从上交所的库存数据来看，上周铜库存大幅下降8.1%至15万吨。
我国铜、锡、铝需求保持坚挺。上周海关总署公布的2月份进出口数据显示，我国铜进口数据保持坚挺，2月份精炼铜净进口环比增长12.8%，但是废铜和铜精矿进口量环比分别下降18.%和5.3%，主要是因为我国的新年假期。不过，从同比数据来看，2010年前两个月的废料和精炼铜的净进口同比增长20%至102.6万吨，可见我国对铜精矿及铜废料的需求仍维持稳步上升趋势，之前铜陵有色宣布大幅增加新的冶炼产能，我们预期该趋势可能在未来几年继续维持。和铜一样，精炼锡2月份净进口环比调增61%，同比几乎为100%，共为2200吨，即2009年7月以来的最高水平。此外，根据国际铝业协会(IAI)上周公布的数据显示，2月全球原铝平均每日产量增至6.52万吨，2月原铝总产量为182.5万吨，环比减少7%，同比持平；IAI同时公布，中国2月原铝产量为130.3万吨，相对国家统计局的数据，日均产量4.65万吨，为历史高位，而我国1-2月原铝表观消费量为264.5万吨，同比增长约40%。
我们的看法：3月已经接近尾声，尽管部分金属的贸易数据和产量数据表现较好，但目前金属消费并没有出现期盼的“旺季行情”，一方面国际公布的宏观数据喜忧参半，另一方面市场缺乏主流推动力，导致金属市场整体上陷入震荡行情。我们认为，在各方力量相对均衡的状态下，货币流动性及外汇市场的变化可能会引起市场的关注，或将成为短期影响价格走势的重点因素。从目前已经公布的上市公司年报来看，我们上调了部分公司未来两年的盈利预测，建议投资者关注中金岭南、包钢稀土、吉恩镍业、中孚实业、焦作万方、金瑞科技等个股。
（具体内容请见附件）
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