| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年12月21日 09:28 |
作者： |
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受全球经济的逐步复苏和流动性充裕造成的通货膨胀强烈预期以及美元的弱势影响，2009年有色金属价格近乎一路上行。
2010年伴随经济的进一步复苏，有色金属的价格有望演绎震荡盘升走势，但单靠流动性支撑的基本金属“资金市”特征将有所弱化，三大主要基本金属铜、铝、锌表现出差异化，铜锌价格更为看好。而贵金属方面，预计黄金价格没有多少上涨的空间，但白银的上涨空间将是比较大的。
国元证券分析认为，2010年有色金属需求增加，主要产品价格将以上升为主基调。但各国也将陆续退出宽松的货币政策，收紧信贷，减少市场流动性，从而对大宗商品产生向下的压力。因此2010年有色金属价格将维持宽幅震荡的盘升。
《投资者报》测算，我国明年全年铜、铝、锌三种有色金属消费量可能达到2900万吨，向3000万吨关口逼近，增幅在10%左右。同时，生产成本会有较大幅度提升。
供给不足，铜价续涨
摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶认为，铜作为通胀对冲工具的吸引力是其价格一直坚挺的主要原因。
李晶表示，中国出台多项措施鼓励置换家电产品和汽车，促进农村消费升级，出口回暖带动铜的下游需求。同时，电网投资与建设增强铜的需求。我国的铜消费中，电气行业占比超过40%，其中又以电力输送用铜量最多。据中国电器工业协会统计，电线电缆用铜量约占国内铜消费量的60%~70%，而其中电力电缆用量约占20%~30%。
更为重要的是中国的铜矿资源稀缺。中国整个铜矿的资源大概占全球的6%左右，中国铜的需求占到全球三分之一。铜供给紧张会推高铜价上涨。
而全球矿产铜供应存在的问题在短期内难以得到根本的改善。摩根士丹利研究认为，铜价未来五年将呈现稳步上升态势，预计年均价将由今年的2.14美元/磅（约4716美元/吨），一路涨至2015年的3.06美元/磅（6744美元/吨）；而麦格理集团则更为乐观，该机构认为2010年铜价将达7000美元/吨左右。
工业金属提振，
银锌补涨
今年以来，全球经济呈现复苏迹象，对工业金属的提振效果相当明显，铂金和钯金等贵金属，价格都基本翻了一番。工业金属全面上扬，刺激白银价格反弹。
近期国际著名投资人士罗杰斯公开表示，“黄金不一定是最好的避险品，我更看好白银的投资回报。”一时间，白银马上成为投资新宠。目前，白银较去年3月17日触及的周期性高点21.24美元/盎司仍有17%的距离，较之金价显然有更大的上涨空间。
尽管没有强劲的基本面支撑，但最近期锌走势明显强于铜和铝，补涨特征十分明显。今年以来，锌价涨幅远小于铜。数据显示，今年沪铜涨幅约150%，沪锌约100%。
同时，锌的产能和库存压力远小于铝和铜，其中，LME铜库存近两个月持续快速攀升至47万吨的高水平；铝库存仍处458万吨的历史高位，而LME锌库存处在历史相对低位且近期增速缓慢。因此锌的投资安全边际更高，2010年补涨会更加明显。
联合金属网分析师王丽新强调，“今年锌的国内供应有些紧张，进口量也大幅增加，明年的市场需求也会更好一点，因而也被看好。”
虽然明年价格上涨预期明确，但国元证券提醒，目前有色金属行业的估值高于A股整体，估值水平已处于历史高位，已部分透支了未来业绩增长的预期。
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