| 来源： |
太平洋证券研发部 |
发布时间： |
2010年03月24日 15:35 |
作者： |
姚鑫 |
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撰写时间： |
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投资要点
春耕行情没有如期出现，或将今年不再出现。预计上半年氮肥产量在2500-2600万吨，与去年同期持平，需求小幅增长，氮肥会供求紧张但不会供不应求，出口无望，价格上涨空间不大；国内磷肥过年前后行业开工率一直保持较高水平，但二铵6月前无法出口，复合肥行业开工率只有三成，需求拉动作用不强，加上硫磺价格上涨带来的成本压力，二季度磷肥行业上演“春耕”行情的确有难度。
化纤价格上涨迅速，氨纶行情远未终结。年初至今化纤价格上涨幅度较大。比较来看，短短不到三个月涨幅已经超过10%的有氨纶、腈纶短纤、腈纶毛条、锦纶切片。从价差来看，氨纶有扩大趋势，涤纶和锦纶维持，粘胶盈利空间受原料挤压严重。
氨纶景气的继续一方面有供求因素之外，原料成本走势也值得关注。我们认为虽然国内PTMEG的产能过剩没有市场上预估的那么严重，但是由于进口价格和国内价格相当甚至更低，会平抑PTMEG价格上涨的动力，这将有利于维持氨纶行业景气。
关键词：干旱。延伸一，磷化工。水电紧缺导致磷化工开工不足，目前黄磷供给主要靠库存，如果后期开工率得不到解决的话势必会导致黄磷价格的上调，拥有火电发电或者水电受干旱影响小的公司将受益，相应上市公司兴发集团、澄星股份；延伸二，农药。大旱之年往往是病虫害的高发年。目前干旱实际是对农药需求有抑制作用，在旱灾结束后，随着农作物的补种、抢种，对农药的需求会显著回升，市场将会回到常年的行情，前期抑制的农药需求会暴发出来，即形成购销旺季，杀虫剂、除草剂、杀菌剂的销量都会迎来高峰。相应对以国内市场为主的农药公司构成利好。
推荐公司：建议买入烟台氨纶、浙江龙盛、烟台万华、彩虹精化；增持诺普信、华峰氨纶、辽通化工、中泰化学，澄星股份、兴发集团、黑猫股份、华鲁恒升。
（具体内容请见附件）
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