| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月21日 15:39 |
作者： |
银国宏;王玉泉 |
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投资摘要：
类创业板可以按照产品、行业、经营模式等不同方式进行分类。对于首批28家创业板公司，我们可以分别从主营产品、所属行业、经营模式、股本结构、盈利情况等进行分类，将每一种分类与目前A股的上市公司进行对比，都可以从现有上市公司中找到类似的上市公司，我们可以把这些类似的上市公司统称为“类创业板”。
类创业板的投资价值是有差别的。从广义上来说，符合创业板的“两高六新”特征的上市公司都有望分享创业板的高估值，都可以称为类创业板。
但是，对于几种类创业板，我们认为投资价值是有差别的，产品相似且盈利能力相似的A股上市最容易分享创业板的高估值，从而具有最高的投资价值；行业相似的类创业板公司有望得到创业板的高估值外溢，经营模式相似的类创业板公司也容易受到资金的青睐，因此投资价值次之。
按照发行价格计算的创业板市盈率将在未来3年迅速降低。创业板目前较高的发行市盈率与公司未来三年的平均净利润增长率之间具有直接的正比关系，即未来三年平均净利润增长率预测值越大，则发行市盈率也越高，而按照发行价格所计算的创业板市盈率将在未来三年迅速降低，这种高增长的现象大大激发了大家对投资创业板的热情，因此也有望带动类创业板的行情。
创业板的走势将会影响“类创业板”的行情：创业板市场可能会出现不同的走势：连续上涨、冲高回落（持续震荡）或者连续下跌，而这三种不同走势对于类创业板的行情是有着不同的影响效果的：如果市场连续上涨，则类创业板的行情非常值得期待；如果类创业板冲高回落或持续震荡，则类创业板行情更多的可能是交易性机会；如果创业板市场连续下跌，则类创业板的行情需要等待创业板市场回稳。
（具体内容请见附件）
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