| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月23日 14:07 |
作者： |
张晓霞 |
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一季度是动力煤价格冲高回落的传统季节。但2010年一季度煤价先上涨8%，后下跌15%，呈现出幅度较深的大起大落。.预计随着天气在二季度末期转暖，来自制冷用煤的煤炭需求将有所回升，同时，来自工业部门的煤炭需求将保持稳定增长。我们判断第二季度是煤炭需求由弱转强的季节，煤价将止跌回稳，甚至有所上升。
各省区的煤炭行业重组，均不同程度地提高了行业的准入门槛，在近期将抑制煤炭产能过快增长。整体而言，煤炭供需在2010年呈现出供需平衡，局部地区、个别品种供不应求的格局。
第二季度，煤炭公司发布的2009年年报将充分体现煤炭行业2009年业绩下滑的预期，利空出尽。而相继披露的2010年一季报将显示大多数煤炭公司业绩同比增幅较大，存在超预期。
板块方面，目前我们跟踪的重点公司的2009、2010年平均市盈率分别为23倍、16倍，存在明显的低估。考虑到第二季度煤炭需求逐渐走强、一季报业绩超预期，我们认为布局煤炭股时机已来临。我们给予煤炭行业强于大市的投资评级。
投资策略方面，我们看好煤炭股估值全面提高的机会，煤炭股存在普涨的可能性。特别看好神火股份（000933）、盘江股份（600395）、西山煤电（000983）估值提高带来的投资机会；另外，长期的投资机会方面，我们关注将有煤炭资产注入和重组预期的开滦股份（600997）、新华医疗（600587）。
（具体内容请见附件）
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