| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月03日 16:17 |
作者： |
黄庆扬;张志鹏 |
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欧元自去年12月步入下行通道，至目前已贬值10%；与此同时，美元也展开反弹，从去年12月初至今已反弹8.44％；2月上旬之前，美元反弹倒逼国际油价走低；2月中下旬，受美国宏观经济数据走好的提振，国际油价与美元同时走高，目前WTI原油期货价格最高已跃至80美元上方；
1月份，CPI和PPI分别增长1.5%和4.3%，长期倒挂的现象彻底消失；在油价重上80后，近期煤炭板块的表现令人失望；10年，流动性收缩和大宗商品价格下滑像高悬的“达摩克利斯”之剑，制约了10年煤炭类个股的上升空间；
下游行业均处于复苏通道中：全国发电量数据1月同比增长42.2%，创下有统计以来的新高；粗钢产量同比增长18.2%，低于全球平均增速；去年12月份合成氨产量同比增长9.8％，环比有所下降；水泥产量15.7%，增速环比下降3.4％；
2009年，我国原煤产量29.65亿吨，较08年增长12.7％；分月看，各月产量基本上呈逐步走高的态势；12月份，原煤产量2.81亿吨，同比增长27.6％，已连续三个月保持20％以上的增速；..去年由于国内外煤炭价格倒挂，我国煤炭一反以往出口大于进口的局面，全年实现煤炭净进口10,343万吨，首次成为煤炭进口大国；预计今后我国煤炭净流入将成为一种常态，但预计10年净进口量将大幅减少；
动力煤价格经过了3个月的持续上涨后，2月初开始回调；至3月初，秦皇岛港山西优混、大同优混和山西大混均较最高点下跌100元/吨，跌幅在12—15％之间，这是秦皇岛动力煤价格连续第四周下跌；动力煤价快速下跌，最主要的原因是季节性因素所致，预计跌幅不会太深；
危机以来，全国焦煤的价格走势要远滞后于动力煤；但1月以来焦煤价格上涨的地区明显增多，我们预计国内焦煤价格的上涨窗口已基本打开；
国内沿海散货运价指数(CCBFI)的走势滞后于BDI，在近期出现了回调；CCBFI在短短2个月时间已下跌40％，说明随着动力煤淡季的到来，全国电煤供应紧张的局面已出现缓和。
（具体内容请见附件）
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