上半年基本面预判：稳定为主

　　我们对2010年上半年煤价的整体判断：趋势稳定，现货价格波动幅度在±5-8%：上半年整体煤价维持弱势平衡，涨跌幅度预计在5-8%，坑口价格的抗跌性将显著强于中转地价格。

　　动力煤价格有望实现先跌后涨，总体平稳：发电量的环比快速回升、2010年合同煤价开始履约以及贸易商的盈亏平衡点，综合因素决定了的短期动力煤下跌空间不会很大，我们认为秦皇岛现货价格较节后水平下跌6%左右将有较强支撑。

　　炼焦煤价格保持坚挺，结构性上涨可能性存在：钢价震荡趋势下的炼焦煤价格将存在局部紧张情况，国际煤价稳中趋涨，进口煤优势将逐渐丧失：亚太地区经济的逐渐复苏推动国际煤价不断上涨，于国内的价格优势逐渐丧失。进口量将环比下降，出口量同比将显著回升。

　　3月份煤价何去何从？煤价风险看供给，超预期看国际价格

　　我们对3月份行业的基本判断是：传统淡季下煤价弱势平衡，短期动力煤价格下跌空间有限，国际长协煤价涨幅将成为潜在超预期刺激因素。