| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月28日 14:02 |
作者： |
张广荣 |
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投资要点：
2009年我国3G用户数将达到1400万、渗透率接近2%：截至到2009年11月份，我国3G用户数量已经达到1200万户，以10月底的7.3亿移动通信用户数计算，渗透率为1.6%。我们预计2009年我国3G用户数将达到1400万，渗透率接近2%。
2010年3G用户将迎来爆发性增长：参照日本3G发展进程，我们预计2010年底中国将有8000万的3G用户，渗透率达到10%，2012年我国3G用户数将达到3.36亿，渗透率为35%。我们对3G用户快速增长乐观预期的主要理由来自于中国未来几年每个月新增近800万户的移动用户数量、中国手机市场的高换机频率、智能手机对3G用户增长的巨大拉动作用以及运营商3G终端的补贴政策。
基于3G用户快速发展的大背景，我们认为投资者可以从网络、终端以及增值服务三个层面把握投资机会：其中3G网络优化和光通信将是运营商10年网络投资重点；智能手机与多样化3G终端（如电子书阅读器）将成为2010年销售热点；运营商大力推动的App Store将带动手机软件业进入了一个高速、良性发展的新轨道，2010年手机支付市场将迎来爆发性增长，手机支付用户有望从09年的百万级别增长10倍到千万级别，手机支付产业链上RF-SIM卡的制造与封装企业将会受益于这一进程。
重点公司推荐:在网络建设领域，我们推荐的投资标的为烽火通信和三维通信，其中烽火通信在国内FTTx设备市场处于领先地位、三维通信将持续受益于运营商对3G网络优化的投资；在终端领域，我们推荐中兴通讯、莱宝高科，其中中兴通讯10年将受益于运营商终端产品的集中采购和海外市场的超预期增长、莱宝高科触摸屏业务投产将带来业绩的大幅增长；在增值服务领域，我们推荐东信和平、拓维信息、北纬通信和神州泰跃，其中东信和平是中国移动RF-SIM卡的重要供应商、拓维信息将受益于中国移动对手机动漫业务的大力推动、北纬通信2010年手机游戏在运营商App Store的带动下有望实现快速增长、神州泰跃作为中移动飞信业务的运维外包服务提供商，将受益于飞信用户的快速增长。
（具体内容请见附件）
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