| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月10日 15:27 |
作者： |
姚宏光 |
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本次内容中购置税政策无疑是最引人关注的，而7.5%的标准则明显低于市场预期，之前市场最低预期为延续09年5%的购置税标准不变。
由于2010年1月1日起，将实施7.5%的购置税标准，因此预计12月未来20日1.6L以下车辆将出现集中购买的情况，但由于目前市场库存有限，热卖车型很多处于等车的状况，因此提升幅度有限。而明年1季度由于购置税上调和提前购买等因素，预计1.6L以下销量将受一定程度影响。但我们仍然看好汽车基本需求的延续，预计销量将很快回升正常水平。
根据1~10月财政部公示的补贴情况，我们预计2009年微客、轻卡和微卡的农村销量将达到100万辆、35万辆和8万辆，汽车下乡政策对农村销售的刺激作用十分显著，明年该政策的延续将继续利好这几个行业，特别是微客行业。由于微客同时也享受购置税下降，因此购置税上调2.5个百分点，会有部分不利影响，但微客价格基本为4~5万元，2.5%的购置税大约为700~800元，而下乡补贴多为4000~5000元左右，因此影响并不显著。
汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元，主要是由于过去补贴标准偏低，老旧汽车的出售价格明显高于补贴标准，因此以旧换新收效甚微，本次提高后预计以旧换新数量将有明显提升，我们预计可增加15~20万辆的水平。
节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点的政策出台完全符合我们之前作出的新能源汽车产业将上升至国家战略地位，从而相关政策力度加大的判断。特别是对于私人购车补贴的出台将有望成为新能源汽车产业发展的破题关键，也印证了我们之前的关于重庆首开私人补贴先河后该政策加速的判断。
总体而言，由于本次政策低于市场预期，短期将对汽车股造成打压，但我们对国内汽车消费启动和明年汽车行业整体形势持乐观态度，因此仍然维持行业“增持”评级。另外，我们再次推荐新能源汽车产业相关公司。
（具体内容请见附件）
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