| 来源： |
大同证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月11日 14:04 |
作者： |
蔡文彬 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件
10月中旬秦皇岛港煤炭库存持续低于警戒线，10月15日煤炭库存降至385.19万吨；但从10月下旬开始，秦皇岛港煤炭库存持续攀升，11月9日秦皇岛港的煤炭库存攀升至813.3万吨的近年最高水平，并且已经达到了强制疏港的标准。
主要观点
秦港恶劣天气倒逼库存上升进入四季度，由于发电量回升和“冬储”需求刺激煤炭需求上升，同时山西省煤矿整合和经销商热情不高，导致煤炭调入量偏紧。因此，秦皇岛港煤炭库存在10月15日降至385.19万吨，低于400万吨的警戒线水平，煤炭库存告急。值得注意的是，在大秦线检修时期，铁道部通过调配运力减少了检修对煤炭运输的影响，期间秦皇岛港煤炭调入量与去年基本持平。我们认为，这反映出前期库存的下降主要是因为煤炭市场需求的回暖，而受大秦线检修的影响较为有限。
（具体内容请见附件）
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