| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月24日 16:34 |
作者： |
黄志刚 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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在近期反弹的过程中，估值严重偏低的零售股票都有比较好的反弹，我们总结一下最近的观点和推荐的股票。
板块催化因素：
1.环比来看，业绩回暖在二季度得到了很好体现，从一季度的零增长到二季度10%以上的增长；
2.考虑到去年下半年基数较低和消费的持续回暖，下半年业绩增速将大幅提升；
3.目前行业平均09年低于25倍的PE水平严重低估，10年业绩可以实现20%左右的增长。
投资策略：
板块上涨来自于业绩预期的改善（估计要到9-10月份）和估值的大幅偏低（正在发生）
关注业绩较快回暖，估值有优势的公司
公司推荐：
新华百货：中期业绩有望大幅超预期，上调全年每股收益至0.95元，上调幅度25%，估值非常低。明年的增长主要来自于在08年进行改造的总店，扩建的老大楼和超市业务。
大厦股份：全年业绩超预期，主要来自于公司汽车业务利润井喷，汽车业务净利润从去年的900万原预计今年有望超过3000万元。同时主力百货店通过品牌调整和升级，进一步确立了无锡百货业的龙头地位，可以支撑未来几年的快速增长。
王府井：连锁百货的龙头企业，今年将快速扩张3家门店，10年业绩增速有望达到30%。
广州友谊：估值偏低的现金牛型高档百货，明显受益于行业复苏。
苏宁电器：下半年业绩有望快速增长，主要受益于1.装修季将在9月份到来，上半年积累的住房装修需求将释放；2.去年下半年家电销售急剧萎缩，造成了很低的基数。在绝对费用控制良好的情况下，同店增速转，净利润增速有望大幅提升。
（具体内容请见附件）
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