| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月06日 15:17 |
作者： |
朱丹 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点：
在市场需求不旺，煤炭企业纷纷减产保价的背景下，主要煤炭生产企业一季报业绩反而出现同比增长，市场资金纷纷杀出回马枪，成为煤炭股二季度强劲上扬，力拔头筹的主要原因。
从已经公布的消息测算，神华与五大电力公司签订的合同价格以5500大卡大同优混为标准是410元/吨，含税价为490元/吨，同比仅上涨4%。而今年一季度神华与其他电厂等签订的合同价为540元/吨（5500大卡大同优混含税），同比上涨17%。也就是说，最新合同价较一季度合同价下降了13%。
一方面煤炭板块三季度业绩同比出现较大回落的可能性极大。另一方面，大多数煤炭企业今年的产量增长，以及资产注入的预期，基本被市场所挖掘。当市场可预期的利好因素已经被充分定价后，一小点利空因素便会使丰厚的获利盘涌出。
煤炭板块在经历了上半年大幅扬升的价值回归行情以后，进入整固“歇夏”行情的可能性大增。虽然中长期看好煤炭板块的投资价值，但是在炎炎夏日里吹吹空调也不失为一种享受。
行业评级调整为“中性”。（具体内容请见附件）
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