| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年04月29日 15:54 |
作者： |
李磊 |
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民航业投资加速助推民用机场管理条例的出台。经历了2006-2007年年均增长到达16.7％的快速发展，我国机场行业基础设施建设逐渐不足，未来机场新建、扩建速度增大，尤其是国务院扩大内需提出的未来三年加大中西部机场建设支持力度，民航总局预计2009年民航业固定资产投资金额达到800-1000亿元，同比提高60％左右，大大高于2004-2007年均21.17％增速。《条例》出台有利于提高机场建设的总体规划和项目推进。
《条例》对机场和航空公司在提供航空运输服务中的权利和义务做出原则型规定，有利于提高航空运输服务质量，协调机场和航空公司之间的利益冲突。由于目前我国机场和航空公司各自参与部分机场地面服务项目，实践中存在业务交叉和利益冲突，导致消费者利益受损，本次条例规定“机场和航空公司之间需签订书面协议，明确各方在生产经营、机场管理过程中以及发生航班延误等情况时的权利和义务。”有利于提高整体航空运输服务质量。《条例》明确规定了机场非航空性义务采取有偿转让的特许经营权方式的业务，机场管理机构不得参与经营，有利于特许经营权经营方式的推广，加速机场类上市公司非航空性业务改革，提高整体盈利效率。对非航空性业务进行特许经营权管理是国外成熟机场运营商的成功经验，也是我国机场行业未来改革的方向，目前国内机场传统“大一统”业务结构突出，导致运营效率不高，本次条例的颁布实施，将在一定程度上优化相关业务的市场经营环境，加快非航空业务的改革速度，提升机场整体盈利水平。
投资分析：受益于一季度国内航空市场复苏，机场行业业务增速提升明显，行业平均增速为14.81％，大大高于2008年年均5.61％水平，环比四季度提升5.01个百分点，但不同公司差异较大，首都机场受内需推动，增速高达21.7％，上海浦东受国际航线下滑影响仍较为低迷，白云机场受去年同比基数高影响，增速一般，深圳机场和厦门机场增速恢复理想。我们看好白云机场在非航空性业务方面的增长潜力，以及上海机场中期产能利用率提升带来运营业绩改善。重点关注白云机场、上海机场、厦门空港。(具体内容请见附件)
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