| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 14:10 |
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发电量和设备装机量持续放缓。3月份的发电设备产量为2155.02万千瓦，与去年同比下降25.52%，而今年3月份累计发电量为7797亿千瓦时，同比下降2.03%，月度数据则延续了5个月的同比下跌，我们判断，未来的发电设备受下游发电量低迷仍将会延续下跌。
火电下滑明显，水电保持增长。分发电方式来看，1-3月，火电发电6544亿千瓦时，同比下降6.07%，而水电发电量961亿千瓦时，同比增长24.04%。由于在我国的装机比重仍以火电为主，2008年占比76.1%。从发电量和设备装机量的情况来看，下滑的速度还是比较明显的。未来火电设备制造仍旧有较大下滑压力。
作为输变电主设备的变压器仍维持高景气。2008年底，全国变压器产量为11.60亿千伏安，同比增长27.78%，而今年1-3月，累计产量3.11亿千伏安，同比18.82%；电力电缆方面，2008年生产2094万千米，同比38.92%。今年1-3月，累计449万千米，同比仍增长6.44%。整体上看，增速仍保持较快发展。
电站设备、变压器等主要制造业看，铜、钢材和取向硅钢等比重较大的原材料目前仍处于近年低位。我们认为以钢材为代表的主要工业原材料在2009年将维持低位盘整的态势，这对于电气设备类产品的毛利率的提升将有明显受益。（详细内容请参阅附件）
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