| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月03日 14:18 |
作者： |
邹振松;虞亚新 |
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撰写时间： |
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报告要点
2月27日，山西省政府根据此前发布的《关于转发全省煤矿安全生产专项整治工作方案的通知》，决定从3月1日起，在全省国有重点煤矿和地方骨干煤矿（市、县营煤矿）开展为期一年的煤矿安全生产专项整治工作。与此同时，“2.22矿难”后内蒙、河南、陕西及黑龙江等产煤大省纷纷发布通知，要求辖区内各产煤集团立即采取措施严格开展安全检查和整顿工作。
我们认为，此次山西等省份开展的煤矿安全检查和整顿工作有以下几个方面的内容值得关注：
（1）整改的目标：明确提出对列入关闭的煤矿，各地政府要加大关闭力度，对存在重大安全隐患、安全无保证的矿井一律停产整顿，对证照齐全且具备安全生产条件的，加强日常监管，依法组织生产，以实现全省煤矿安全生产工作的稳定好转；（2）专项整治检查的内容：《通知》对煤炭企业、各级政府分别规定了检查的内容，对煤炭企业而言，要求列入关闭名单的煤矿彻底、尽快实施关闭，停产整顿的煤矿要彻底整改，同时对合法生产的矿井（含辖区内国有重点矿）明确规定了需要重点检查的16个方面的内容；对各级政府则着重从事故责任认定、监督管理等方面进行了明确；（3）整顿的组织形式：在省政府层面，成立了以山西省煤炭局局长为组长的煤矿安全生产专项整治领导组；各市、县分布成立若干个检查工作组，对本行政区内的各类煤炭企业进行全面检查，明确责任到个人。
（4）专项整治工作的时间跨度：从通知发布之日起一年之内，分4个阶段进行安全整顿，对问题突出的市、县，将责令延长专项整治期限并追究有关负责人的责任。
需求淡季及资源税等政策性利空仍可能使煤炭股股价承受压力，维持行业“中性”评级。
自2008年底市场反弹至今，煤炭行业大部分重点公司股价均经历了较大的上涨幅度，鉴于需求淡季将至及资源税等政策性利空仍可能使煤炭股股价承受一定压力，我们维持对煤炭行业的“中性”评级。
我们继续看好中国神华的盈利前景，尽管疲弱的下游需求可能使中国神华2009年煤炭销量同比下滑，但具有更高盈利能力的自产煤产销量增长1500万吨左右，具有产运销一体化优势的中国神华仍将实现盈利增长，我们维持对中国神华的“推荐”评级。
鉴于供给量显著下滑的可能性，我们修正了对炼焦煤价格的预期，认为焦煤价格将获得较强支撑，考虑到较强的定价能力和良好的成长性预期，我们上调西山煤电投资评级为“推荐”。
(具体内容请见附件)
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