| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年02月16日 13:35 |
作者： |
肖汉平 |
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1、2月煤价维持稳定，3月动力煤价不存在大跌空间。在减产和冬季用煤需求拉动下，电力企业煤炭库存1月底较12月下降692万吨，同时，1月份秦皇岛和山西大同地区动力煤价小幅上涨30元/吨，预计2月煤价将维持平稳，3月份动力煤价或小幅回落，但多因素使3月动力煤价不存在大幅度下跌的空间。
2、保增长，煤炭需求将逐月回升。随着“保增长”政策和重点行业振兴计划的陆续实施，宏观经济有望逐步走出低谷，煤炭市场需求将回升，而主要煤炭产地也将继续实行以“销定产销”策略，同时，中小煤矿关闭力度将进一步加大，产量进一步减少，可以预期后期煤炭供求将基本平衡，煤炭市场价格有望保持稳定。
3、国内动力煤股存在较大估值折价。目前主要动力煤公司股价仍存明显估值折价，如，大同煤业、中国神华、中煤能源、兖州煤业等。这些公司的估值折价与目前动力煤市场存在的电煤合同量价不确定性有关，预期随着市场不确定性的消除，未来公司估值有望恢复到合理水平。
投资建议：基于目前行业估值水平和动力煤行业存在的不确定性，给予动力煤行业谨慎“看好”评级，同时，维持前期给予大同煤业（601001）、兖州煤业（600188）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）的评级。
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