| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月18日 14:13 |
作者： |
梁玉梅 |
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国际煤价仍高于国内煤价20%左右
截至2月13号，纽卡斯尔港煤炭价格80.28美元/吨，比上周上涨2.11美元/吨，或2.7%，再次位于80美元/吨上方。但目前国煤炭价格高出国际煤价仍有20%左右。
考虑到贸易及运输成本，国际煤价对国内压力仍在
为了把贸易、税收及运输等因素考虑在国际煤价与国内煤价的比较中，我们用广州港外贸及内贸煤炭交易指导价格做比较（已包含增值税、关税等税费及运费等因素），发现外贸平均标煤价格高出内贸标煤价格3%左右，而外贸煤中越南、澳洲煤价格优势明显，尤其是越南煤，低于内贸煤平均价格10%以上（尚未考虑到下调关税）。
越南关税下调价格优势进一步扩大
据报道，越南财政部将煤炭的出口税率由20%下调至10%，新税率自2月15日起执行，越南煤价优势更加明显，对东南沿海地区市场造成一定冲击。
国际煤炭价格将通过港口价格影响国煤价
相对08年我国原煤产量26.9亿吨，进口量对国内耗煤总量而言的确微不足道。但进口替代主要影响的是东部沿海地区的煤炭价格，而港口煤炭主要通过海运运往东部沿海地区，进口替代对东部沿海地区的影响将通过影响港口煤价继而影响国内煤炭价格（国际煤价→东南沿海煤价→中转港口煤→内地煤价）。
港口煤连续两周下跌 坑口煤相对稳定 国际价格传导效益初显
进口替代对东部沿海地区的影响将通过影响港口煤价继而影响国内煤炭价格，港口煤连续两周下跌部分原因由于国际煤价冲击，预计随后坑口煤将受到港口价格的影响而出现下跌。
煤炭价格有望进一步下跌
经过两周的小幅下跌，秦皇岛煤又进入了一个下降通道，受国际煤价的影响，预计未来港口市场煤价格有望进一步下跌。此外随着港口煤价格的下跌，势必会传导到坑口煤，预计坑口煤在用煤高峰期结束需求下降、小煤矿复产及港口价格下跌等因素共同影响下，有望出现下跌。
投资建议关注煤炭下跌的进一步投资机会，建议关注市场煤比重较高，靠近东部沿海地区的火电类上市公司，他们可能更大的受益于国际煤炭价格的下跌，如宝新能源、粤电力、深圳能源、广州控股等。(具体内容请见附件)
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