| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月16日 16:05 |
作者： |
薛和斌 |
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撰写时间： |
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08 年全国房地产市场整体低迷，国房景气指数持续下滑。由于房地产市场销售低迷，开发商采取全面收缩战略，减少购置土地储备，减少新开工面积和施工面积，主动调整项目销售计划，使得房地产开发投资出现快速下滑。
08 年四季度我国的宏观经济政策出现重大变化，对房地产行业的宏观调控政策也出现重大拐点，这些将有利于促进我国的房地产行业健康发展和行业复苏。
09 年可能有更多利好出台，包括更多涉及房地产行业的税费减免；彻底取消二套房贷款政策；购房可享受个人所得税抵扣；回购商品房的方式增加保障性住房供应；购房入户；给开发商资金松绑，并可能推出房地产信托投资基金等新的融资工具。
保障性住房供给增加，但不会冲击商品房市场；我们预计09 年房地产市场成交量好于08 年，目前市场热度指标正在回升，但存货去化压力仍较大，我们预计09 年房地产开投资额零增长，新开工面积下降11％，销售面积增长约10％，销售均价下跌约3％。
从估值角度看，房地产板块仍处于价值投资区域，尽管房地产行业仍处于调整期，房价还面临着较大的下调压力，但是行业政策拐点已经出现，房地产市场成交量出现恢复性增长，未来利好政策仍可期待，其积极作用也将在09 年开始显现效果，我们预计房地产市场成交量将于09 年下半年较08 年同期出现大幅增长。我们维持“看好”的房地产行业投资评级 。（具体内容请见附件）
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