| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月06日 15:34 |
作者： |
陈亮 |
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撰写时间： |
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2008年是汽车行业周期的拐点，即汽车行业周期从上升通道转为下行通道。目前整个行业仍处于下行趋势中。
从国内外历史经验来看，汽车行业是典型的周期性行业，行业需求波动方向同GDP基本一致，但波动幅度要远大于GDP波幅。
宏观政策的刺激一定程度上能够平滑乘用车行业周期，但改变不了行业周期趋势；即减少行业周期下行幅度，同时拉长行业周期下行时间。行业见底至少要等到2010年上半年。预计2009年四季度将现乘用车投资机会。
2008年7月后重卡销量开始下滑，但下滑速度之快远超预期。2009年重卡销量将负增长15％以上，且呈现前低后高局面，2009年三季度行业将会探底。因此预计股市2009年二季度探底。
公交客车和旅游客车销量的增长将对冲长途客车销量下滑，这使得2009年客车行业波动幅度相对较小。
预计2009年汽车行业盈利将会出现30％左右的下滑，这将会让目前的估值底部区域又有了下行空间。
（具体内容请见附件）
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