事项：
　　国家统计局与中国物流与采购联合会于1月1日公布：2012年12月份制造业PMI为50.6%，与上月持平。
　　平安观点：
　　12月份PMI指数与上月持平，季调后略有下降，中小企业仍处于收缩区间。生产、需求无明显变化，但购进价格指数显著上升，从而挤压企业利润。需求不旺导致企业补库存意愿较弱。总体来说，制造业景气仍未显示出显著上升的势头。
　　季调后12月PMI较上月有所下降12月份通常比11月份略高，但12年年12月份PMI与11月份持平。经再次季调后，12月份PMI为50.3%，低于11月份经季调之后的50.8%。说明自9月份以来的制造业景气的反弹并不显著。
　　从企业类型来看，只有大型企业PMI大于50%，中小型企业分别只有49.9%和48.1%，仍然处于收缩区间。
　　生产需求相对上月略有下降生产与需求继续在50%以上，但环比有所下降。12月份，生产指数为52%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为51.2%，与上月持平；新出口订单指数为50 %，比上月下降0.2个百分。生产与需求指数表明，制造业尚未出现趋势性的变化，考虑到大多数工业行业产能过剩、考虑到外需的疲弱，我们预计这种状态还将持续1-2个季度。
　　铁矿石价格上升带动购进价格指数显著反弹购进价格指数53.3%，比上月上升3.2个百分点，主要是铁矿石价格上升所致，有色、能源价格仍在下跌，建材价格基本持平。由于钢铁需求并不旺盛，导致钢铁企业的原材料库存回补意愿不强，因此铁矿石价格难以持续上升。另一方面，铁矿石价格上升将进一步挤压本已处于亏损状态的钢铁行业的利润。我们预计购进价格指数的反弹将导致PPI环比上升0.1个百分点，PPI同比估计为-1.9%左右。
　　库存指数仍处低位显示企业补库存意愿不强12月份产成品库存指数为49.4%，较上月上升0.6个百分点；原材料库存指数为47.3%，较上月下降0.6个百分点。产成品库存的上升、原材料库存的下降表示企业在补充库存，但由于需求不旺，导致企业补库存的意愿不强，产成品、原材料库存指数仍在临界点以下。