| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2012年07月10日 15:11 |
作者： |
胡月晓 |
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众望所归中，6月CPI已破三，7月破2有望
从六月中旬开始，20省市升猪肉价格已经出现止跌回升的迹象。由于去年七月份，猪肉价格基数仍然较高，所以我们预计7月份猪肉价格同比可能继续处于负增长区间，由此带动七月份的CPI或将回落至2%以下。6月份，蔬菜价格回落19.1个百分点至12.1%。印证了我们之前在4月份的CPI数据点评中关于对“蔬菜大小年”的判断。如果按照历史规律，我们判断，七月份的蔬菜价格还将持续回落，这将进一步增大7月份CPI“破二”的几率。
下调RRR几无悬念，下半年仍有继续降息的可能
目前的货币政策除了让房价回暖之外，经济并没有看到任何像样的起色。6月的PMI指数还在下降，资本市场也继续“跌跌不休”。学术及市场质疑货币政策有效性的声音正在持续发酵。从周小川的讲话中，我们感觉管理层也应该已经注意到这样的问题。但是真正的决策者是否会采纳我们抱怀疑态度。不到一个月两次降息说明国务院已经对“稳增长”感到焦虑，所以，下半年仍然存在继续调息的可能。外汇占款趋势阶梯式下降的态势已经毫无疑问，年内第三次下调RRR只是时间问题。我们判断，很可能7月份就将是一个大概率的调整窗口。
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