| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月02日 14:33 |
作者： |
邓二勇 |
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通胀：预计6月CPI为2.3%，PPI为-1.8%
进入夏季，CPI回落趋势有所加快。主要各项中只有旺季到来的水果指数有所回升，食品项方面预计同比约为4.4%。非食品方面环比同样出现小幅下滑，预计同比为1.3%。我们预计6月CPI将回落至2.3%左右的水平。生产资料价格方面整体上还是下跌趋势不改，受到发电量回落的冲击，煤价持续回落，而钢材、水泥等产品价格继续回落，而受到国际大宗影响，基本金属、油价格同样弱势，预计6月PPI为-1.8%。
实体：预计6月工业增加值同比增长10%，固定资产投资累计同比增长20.0%
在稳增长大方向的引导下，高层连续出台政策，试图引导经济恢复活力走出泥淖。降准、降息、发改委审批速度加快、信贷结构改善，一系列政策动作下，5月工业增加值的环比已经恢复到正常水平。而从历史上来看，除去08年和10年的情况，一般6月的环比都是短期的最高点，考虑到经济仍处弱势，我们预计6月环比增速与5月相仿，折合同比上回升至10%，预计6月固定资产投资方面微落至20.0%。
货币：预计6月M2同比增速为13.4%
货币市场利率的提高与国库定存现金投放的低利率并不矛盾，反映了银行间在实际的非对称降息之后开始更注重对于成本的控制，盲目扩张资产负债表并不一定是维持盈利的最佳方式。所以预计年内银行信贷规模上不会大幅超预期，我们更多的还是应该期待结构上的调整，我们预计6月份信贷约在9200亿，M2的同比增速将升至13.4%。
消费：预计6月社会零售总额同比增长13.4%
耐用消费品方面虽有汽车有所回升，但是家电家具等仍表现低迷，非耐用消费品表现虽然稳定，但对于拉动零售数据回升贡献依然不足。参考到固定资产投资当中的批发和零售分项，我们预计6月社会零售总额同比预计在13.4%。
进出口：预计6月出口同比10.4%，进口同比13.4%
出口方面来说，美国经济复苏的历程依然艰辛，而欧元区债务问题虽有进展，但短期内看不到实际突破，经济的去杠杆进程仍在继续，总的来说外需在上半年是维持疲弱。国内需求环比短期内有所改善，基建复工对于原材料需求将有所回升。综合以上，我们对于6月进出口贸易数据做出判断，出口增速预计为10.4%，进口则为13.4%左右。
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