6月经济数据预测：通胀加速回落 6月CPI预计2.3% |
| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年06月28日 14:28 |
作者： |
李慧勇;孟祥娟 |
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结论或者投资建议：
6月呈现通胀加速下行，经济底部徘徊的格局。CPI预计为2.3%，食品和非食品价格涨幅分别为4.7%和1.3%。受季末效应影响，工业增加值增速预计反弹至10.1%，受制造业和房地产投资回落的影响，6月份投资增速预计回落至20.0%。受美国和日本经济相对较好的影响，6月份我国出口增速预计为15.3%，与上月持平。2季度GDP预计将下滑至7.8%。6月信贷投放量预计为9500亿元，受新增外汇占款较低影响，M2增速预计与上月持平为13.2%。在外围不景气，内需增长乏力的背景下，预计政策力度以及原有政策的实施力度会进一步加大，3季度有望看到前期政策效果显现，不能因为现在经济仍在下滑，否认政策效果，重点仍应关注中长期贷款占比、基础设施投资以及财政支出情况。
原因及逻辑：
6月份CPI预计为2.3%，食品和非食品价格分别上涨4.7%和1.3%。从商务部监测数据看，农产品价格指数环比回落幅度加大。截至上周，6月份猪肉和蔬菜价格环比回落，鸡蛋、食用油、水产品、白条鸡等环比小幅上涨。
从历史数据看，猪肉价格的环比回落幅度明显低于历史平均水平，6月份猪肉价格同比也将大幅回落。受经济低迷影响，6月份商务部监测的主要生产资料价格指数环比继续回落，预计非食品价格同比为1.3%，比上月回落0.1个百分点。PPI环比预计为-0.4%，同比为-1.7%，比上月回落0.3个百分点。
预计6月份投资增速回落至20%。呈现如下结构性特征：工业企业去库存和工业企业利润下降使得企业投资意愿不足，带动制造业投资增速维持低位;当前房地产销售虽然有所好转但库存仍居于高位，预计短期内房地产投资仍维持下滑趋势;随着前期投资项目的推进，预计基础设施投资增速继续反弹。
6月份出口和进口增速预计分别为15.3%和12.7%。受欧盟以及新兴经济体复苏乏力、美国和日本经济相对较好的结构性影响，6月份我国出口增速预计为15.3%。进口增速预计为12.7%，6月份将呈现290亿美元的贸易顺差。
6月份工业增加值增速预计为10.1%。根据国调中心的发电量数据，上中旬发电量增速比上月略有反弹，预计6月份工业增加值增速将小幅反弹至10.1%。二季度GDP增速预计为7.8%，3、4季度GDP增速分别为8.1%和8.5%，维持2季度探底，3季度企稳，4季度回升的判断。
预计6月份信贷投放量为9500亿元，比去年同期多增3161亿元，但由于6月人民币远期汇率贬值预期继续增强，预计外汇占款仍将维持低位，因此综合考虑，预计M2增速为13.2%，与上月持平。
在外围不景气，内需增长乏力的背景下，预计政策力度以及原有政策的实施力度会进一步加大，3季度有望看到前期政策效果显现，不能因为现在经济仍在下滑，否认政策效果，重点仍应关注中长期贷款占比、基础设施投资以及财政支出情况。
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