| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月03日 15:33 |
作者： |
何媛媛 |
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过去一月宏观经济回顾
上月，经济增长如我们所预期的在低位企稳(工业增加值增速从4月的9.3%小幅回升至9.6%)，并未延续4月大幅下滑的势头。
上月通胀下降明显，符合我们的预期：5月CPI已经回落至3.0%，而PPI则在通缩的状态越陷越深。
政策更加偏向于稳增长：降息释放出明确的政策放松信号，5月信贷超出市场预期，更多刺激措施正逐步推出。
我们的最新预测
我们预测6月工业增加值增速将从5月的9.6%小幅回升至10%。同时，CPI通胀在食品价格大幅回落的背景上将从5月3.0%明显下滑至2.3%，PPI则从-1.4%进一步降至-2.0%。
我们预测，受益于稳增长的政策基调，6月信贷将延续上月放量的态势，月度增量有望达到9000亿。
我们将全年GDP增速预测从8.2%下调至8.0%。这主要是因为政策放松的力度比我们2季度初时想象的要低，令我们调降了下半年政策放松的预期。我们也相应下调了季度GDP预测。目前我们预测2季度GDP同比增长7.8%。增速在3季度可以温和回升至8.1%。
考虑到最近食品价格的快速下行，以及价格改革措施出台的滞后，我们将全年CPI预测从之前的3.2%下调至2.8%。
由于6月初的降息打开了降息空间，我们预计在3季度还将有一次对称性降息，一年期定存利率在年末可降至3.0%。
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