| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年05月04日 14:42 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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隔夜，全球风险资产大多下跌，避险情绪上升，因4月美国ADP就业数据和欧洲制造业PMI均低于预期。
全球制造业PMI从3月的51.1升至4月的51.4，说明全球制造业已连续5个月扩张，主要受到美国、俄罗斯和中国的提振，产出、新订单指数加速上升，就业维持增速不变，成本推动型通胀压力也有所减弱。美国强势上扬和欧元区弱势下跌均超出市场预期，构成强烈反差，两者的差距也拉大至8.9，达到历史新高。
除了美国制造业表现强劲以外，中国和土耳其的增长也有力支撑了全球制造业扩张。另外，俄罗斯制造业为一年以来最好的表现，产出、新订单和采购均加速上扬，劳动力增速达一年新高。
最大的拖累仍来自于欧元区，下滑1.8个点至55.9，跌至34个月最低，主要由于内外需求萎缩和信贷不足，尤其是欧元区内部贸易严重下滑，拖累产出和就业。不仅新订单继续下滑，而且生产也在今年以来首次下滑。（1）
德国也降至33个月最低，主要由于产出重回收缩，以及外需萎缩造成出口订单下滑和裁员；（2）下滑幅度最大的是意大利，下跌4.1个点至43.8，跌幅达-9%，制造业恶化程度达半年最快；（3）除了希腊，目前欧元区制造业PMI最低的是西班牙，新订单大幅下滑，产出加速萎缩，而且制造业产能闲置问题依然严重，不得不削减工作量和就业。
澳大利亚近期经济状况堪忧，值得警惕。制造业加速萎缩，主要因为需求放缓，成本上升挤压利润，以及澳元走强，导致原材料、纺织、林业和家具等产业出口下滑，出现显著萎缩。经济增速下滑，加上通胀压力减小，一季度CPI环比仅增0.1%，这就解释了澳大利亚本周二降息50个基点至3.75%，以扭转疲弱的经济复苏态势。
美国4月ADP就业仅增长11.9万人，大幅低于市场预期的17万人，验证了我们对美国就业市场短期恶化的判断，也与4月首次领取失业金人数大幅上升是一致的。我们维持对4月就业下滑的判断，预计本周五晚公布的4月非农就业增加14万人，失业率维持在8.2%。
关注：5月4日美国4月非农就业数据、失业率
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