| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年04月06日 11:19 |
作者： |
苏畅;陈康;钟嘉妮 |
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指数：三月下半月总体终端需求继续改善，带动申万调研综合指数继续上升，整体景气情况也比三月上半月略有上升。库存指数继续维持在较高水平。
调研指数周年回顾：从去年四月份申万开始进行调研指数的编制工作，至今整整一年，距离调研指数正式对外发布也已过半年。回顾这一年指数的变化，去年四月份指数的数值竟然是这一年内的高点，此后指数震荡走低，显示出需求的持续下滑，仅仅在八、九月份出现过一次季节性小幅反弹。今年二月份开始，我们又看到指数的季节性反弹，反映需求的环比改善，但从同比情况和调研对象的反馈来看，需求复苏的力度较弱。
三月下半月变化：三月下半月我们看到总体需求继续复苏，家电、机床的销售情况比上半月更好；出口货代、工程机械、公路货运的需求增长延续了上半月的改善趋势；汽车销售依然处在淡季尾声，销售环比下降的趋势得到遏制，下半月经销商补库力度比上半月更大；铜贸易商反映铜订单量受制于下游厂商的订单增长较慢和进口铜的高库存而增长较慢；二手房销售的改善速度有所放缓，反映成交量下滑的样本比例上升。
景气度：相比上半月，3月下半月的当前景气度和预期未来景气度都略有上升，反映出需求的环比改善对调研对象情绪的正面影响。
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