| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月13日 14:02 |
作者： |
张帆 |
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国家统计局公布了11月份宏观数据。2011年11月，规模以上工业增加值同比增长12.4%，比10月份回落0.8个百分点。社会消费品零售总额16129亿元，同比增长17.3%，比10月份上升0.1个百分点。2011年1-11月份，固定资产投资（不含农户）269452亿元，同比增长24.5%，比1-10月下降0.4个百分点。1-11月份，全国房地产开发投资55483亿元，同比增长29.9%。
11月份规模以上工业增加值同比增长12.4%，比10月份下降0.8个百分点，略低于我们预期的12.5%。
从行业看，重点行业中，纺织业、化学原料及化学制品制造业、交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、同比涨幅扩大，分别为10.1%、14.5%、11.4%和11.6%，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、水力、热力的生产和供应业同比涨幅均有回落，分别回落至16.8%、9.7%、14.2%、13.4%和7.6%。
从产品看，发电量、钢材、汽车产量同比增长均继续放缓，分别为8.5%、7.8%和-1.3%；乙烯同比止跌，小幅反弹至1.9%，十种有色金属实现同比增长上升至8.2%。
11月份的工业增加值在经历9月的小幅反弹之后延续下行趋势，从PMI数据来看，企业对经济增长预期并不乐观，预计后续工业增加值的增速仍处于放缓通道。
2011年11月，社会消费品零售总额16129亿元，同比增长17.3%，比10月份上升0.1个百分点。扣除价格因素实际增长12.8%。从分项看，文化办公用品类、金银珠宝类、汽车类同比增长出现放缓，分别为34.5%、16.2%和11.4%。其余各类消费品零售额同比涨幅均有上升。
社会消费品零售总额名义增速出现反弹，扣除价格因素，实际增速已经连续三个月增长。社会消费品零售总额表现的主要是终端的需求情况，说明在整体经济走弱的情况下，需求仍然对经济增长承担一定的支撑作用。但随着房地产市场的走弱，与房地产相关的消费增长将有一定放缓。
（具体内容请见附件）
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