| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月13日 14:01 |
作者： |
张帆 |
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美国消费恢复势头仍较为强劲，10月消费信贷超预期增加76.5亿美元，12月密歇根大学消费者信心指数进一步超预期上升至67.7，自8月以来连续4个月提升；一周季调后初请失业金人数38.1万，继上周回升后再次下降，就业市场有望继续好转；但10月工厂订单和耐用品订单小幅下滑，并且9月有所收窄的贸易帐10月份略有扩大，经济复苏中不确定性因素仍然存在。尽管欧元区三季度实际GDP修正值年率维持了初值的1.4%，但欧债危机带来的对未来的悲观预期使得欧元区消费和投资还很有可能进一步恶化。
本周为全球央行议息周，欧洲央行、澳洲联储分别宣布降息25个基点，英国央行虽未进一步降息，但维持处于历史最低水平0.5%的利率不变及现有的量化宽松规模，加拿大、新西兰央行也宣布维持现有的利率水平，基本符合市场预期。各央行利率决议表明其对于经济衰退的担忧明显高于通胀，同时也向市场释放出对未来全球经济增长的悲观预期，2012年经济进一步放缓的可能性再次得到印证，全球央行货币政策基本就此进入宽松周期。
欧盟峰会结果使其在欧债危机问题上迈出重要一步，欧元区及欧盟相关国家就加强财政监管、预算赤字降至最低水平、“欧洲稳定机制”的资金上限设臵以及向IMF注入巨资等问题上达成共识，表明欧盟成员国寻求解决欧债危机的观点和立场逐渐趋于一致，为未来出台更进一步的措施提供了良好的基础。但由于英国的反对使得财政上的共识尚不能通过欧盟法律进行约束，只能通过政府间的协议来达成，不排除届时还会出现各种政治博弈所带来的约束机制乏力和实施效果的不确定，同时也表明欧洲主要大国之间在解决欧债危机的过程中仍然存在比较尖锐的利益冲突，我们对此次欧盟峰会的结果持谨慎乐观态度。
未来全球经济进一步衰退和欧债危机恶化概率加大，经济内生机制的脆弱性使得外围市场风险巨大，很可能导致国际美元资本的持续撤出，宽松货币政策或因外汇占款的减少显得被动，市场流动性将继续承压，短期内A股市场可能还难有重大突破。
（具体内容请见附件）
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