| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月18日 14:46 |
作者： |
黄君杰;樊学栋 |
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预期管理的涵义及必要性。预期的形成是一个过程，它与经济制度在策略上相互依赖，预期实质是决策过程的结果。在这过程中，由于私人（公众）、机构、当局等预期主体背景的差异性，经济冲击性质、经济模型、货币传递机制和政策目标等环境的变化，预期会出现异质性（即分歧），造成目标结果与初始政策目标的偏离。同时，主要预期主体的预期本身就存在差异且相互影响，预期异质性可能引致预期主体作出反应和调适，因此十分有必要在目标实现过程中对预期进行管理，对预期异质性进行反应，减小预期差异，引导各类预期，进而实现初始政策目标向目标结果加速收敛。
预期管理的方式。传统预期管理以政策工具变化为主，政策工具的变化能改变和纠正现有的预期，但不能重塑预期，并可能会产生副作用；现代预期管理通过提高经济人信息完备性来消除预期的粘性和突变性，增加预期的理性，重塑预期来影响预期变动。目前以二者结合使用为主。
现代预期管理方式：主要有政策、信念、信息、交流四种方式。政策指通过出台各类政进行既有预期的修正和改变；信念通过领导讲话或调研、发表文章、官方微博等形式表达基本态度和悲喜情绪等；信息指通过信息发布、调研，数据发布等形式，公开和透明经济的真实状态来引导公众产生正确预期。
交流指通过领导基层调研、新闻发布会、接受采访等形式交流来了解和引导预期，使其趋于一致。
我国预期管理的情况：我国宏观经济的预期管理从07年提出，09年上升至决策层面。09年开始我国在宏观经济调控中越来越多的使用预期管理，且方式丰富，常见的有：领导人会议、领导讲话或演讲或谈话、领导调研、新闻发布会、发布通知、制定政策、发表文章、监管信息、部委例会分析、统计调研、课题研究、接受访谈、意见征集、数据管理及发布、协会信息、官方微博等等。预期管理在近几年宏观调控方面发挥了非常重要的作用。
我国今年重要的预期管理举例：政治局年中会议强调通胀首任，突出政策前瞻性、针对性、有效性，传达政策基调；央行二季度例会措辞将政策“稳定性”置于首位，未提“有效性”，传递调控思路微妙变化；温总理年中各地调研并与群众交流，“政府正采取措施抑制物价，过几个月价格会下来”的言论引导通胀和生产预期；央行、银监会、审计署调研地方债并做课题研究传达信息；温总理开会分析并传递关于稳定金融市场的信号；李克强、周小川等发表署名文章。这些方式都有效引导了公众预期，稳定经济发展。
政策走向：预期管理+微调优化。目前国内外经济不确定性较强，政策预期显存分歧。拟定政策基调、保持政策前瞻性和稳定性，减少政策对经济的扰动，通过预期管理来引导公众预期，进而熨平经济波动中出现的扰动，这可能是未来一段时间政策的基本思路。同时微调优化，中小企业扶持、节能减排、区域及产业规划、行业重组、保障房和水利建设、资源税改革、铁路改革等多角度微调优化。
（具体内容请见附件）
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