| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 13:53 |
作者： |
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下周研判：政策明朗，估值反弹，节后市场迎来开门红1、基本面分化，但不必悲观目前市场担忧在持续紧缩政策下，基本面有向下的隐忧，但目前对未来基本面尚不必悲观，在保障房拉动下，相关投资启动顺利，同时，消费者信心指数底部大幅反弹，3月各类零售数据均较2月环比明显增长。保障房投资和消费，可以缓和商品房投资回落对整体经济的风险。从宏观经济先行指数的指导性来看，未来整体经济仍有反弹的可能。
2、资金面趋于平稳虽然上周提高存款准备金率后，短期资金面趋于紧张，各期限SHIBOR均出现上涨，但由于央行近期在公开市场的净投放，本周资金利率趋于回落，仅3个月SHIBOR持平。我们认为节后资金面将摆脱节日影响恢复正常，资金面紧张预期可以松动。
3、近期溃散的市场信心有望重聚上周市场的大幅调整主要是市场投资者预期资金面恶化和节日政策不确定所出现的信心溃散，表现为市场估值明显收缩，从而表现为市场盈利预期的稳定与估值的收缩，目前来看，沪深300动态PE已降为12X，距今年最低11X下降空间不大。随着节后政策的明朗，节前利空传闻破灭后，市场估值有望获得支撑，出现修复。
根据路透最新调查，基金经理对未来三个月股票仓位呈增持意见，表明机构对后市仍持看多的看法。因此，我们认为节后市场有望迎来超跌反弹，后市大盘将在2800点到3100点弱势震荡。
下周策略:估值敏感和景气上升的行业关注（1）白酒、医药等消费股现在已经回归合理估值，我们建议二季度主要配置防御性较好的消费股为主；（2）景气上升的行业，如煤炭、机械、钢铁；（3）短期关注估值敏感行业，如周期类行业和中小盘超跌个股。
（具体内容请见附件）
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