| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月15日 14:15 |
作者： |
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货币供应增速下降，新增存款大幅减少
7月末，广义货币(M2)余额77.29万亿元,同比增长14.7%；狭义货币(M1)余额27.06万亿元,同比增长11.6%。人民币贷款余额51.90万亿元，同比增长16.6%。人民币存款余额77.97万亿元，同比增长16.3%。
M2增速回落，资金活力继续减弱
7月末，M2同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点，忽略6月份因年中存款考核导致的M2增速局部峰值，M2增速实现持续下滑态势，这和7月份银行考核力度降低，存款大规模出逃银行体系有关；信贷的收紧也压制了货币乘数的扩张。同时，M1-M2同比增长率进一步下探，本月已达-3.1%，说明企业资金活力继续减弱，将对实体经济活跃度产生一定影响。
新增贷款创年内新低
7月末，人民币贷款余额51.9万亿元，同比增长16.6%，分别比上月末和上年同期低0.3和1.8个百分点。当月人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元。新增贷款低于市场预期，且创年内新低，这和新增存款大幅度下降，贷款扩张受制于存贷比监管有关。同时，7月份银行间市场资金紧张也限制了贷款的发放。
存款大幅减少，结构性差异明显
7月末，人民币存款余额77.97万亿元，同比增长16.3%，分别比上月末和上年同期低1.3和2.2个百分点。当月人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。其中，住户存款减少6656亿元，非金融企业存款减少4057亿元，财政性存款增加4592亿元，结构性差异明显。住户和企业新增存款大幅减少，和资金大规模流向理财产品有关，货币市场的持续高利率推高了相当数量稳定收益型理财产品的预期收益，在存款利率持续低位的情况下，资金的趋利性促使大量存款流向理财产品。受7月税收清缴和财政收入增加影响，7月份财政存款不降反升，创出新高。
（具体内容请见附件）
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