| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月12日 15:00 |
作者： |
伊磊 |
| |
货币供应增速持续回落，贷款增速有所好转。我们预计如果未来几个月维持目前信贷投放水平，信贷增速有望逐渐企稳反弹。随着人民币升值的加强，存在热钱流出的迹象，外汇占款增速持续回落，本月外汇贷款还减少56亿美元，基础货币被动投放压力减缓。我们预计未来数月货币供应将继续惯性下滑，但下滑空间不大。
信贷需求持续下滑，企业存款大幅度下降。我们预计未来数月信贷将维持在目前水平，大幅度放松信贷投放不大可能出现。分结构来看，7月份中长期贷款继续回落，居民户受房贷政策执行力度加强影响持续下降，而非居民户受经济回落和投资下滑影响，需求继续减弱。整体而言信贷仍然成紧缩状。企业存款大幅度减少，反映企业经济效益下滑明显。
通胀率创本年新高，通胀压力有所反复。目前全球性的粮价上涨已经成为趋势，而猪肉粮价比从底部逐步开始反弹，并且逐渐加速。近期美元持续走低，国际大宗商品价格接连上升，未来PPI走势将更多受这些新涨价因素影响。我们预计下月CPI和PPI将维持目前水平。
工业增加值增速持续下降，发电量增速有所企稳。7月份工业生产持续回落，工业增加值增速为13.4%，与PMI生产指数走势相符，其中重工业增速回落幅度较大。由于生产增速已经回落到07年末和09年初水平，我们预计继续大幅度回落空间有限。
名义增速和实际增速双双回落，消费放缓？我们预计未来两个月该类产品销售状况将得以好转，而随着通胀预期反复，珠宝、食品等销售将继续好转。消费放缓有政策和消费者消费信心的共同作用，未来政策作用将逐步放大，消费者信心还需跟随经济预期走势波动。
投资增速跌破25%底限，房地产开发投资出现拐点。新开工项目增速有所企稳，预示随着中央投资政策的恢复，特别是地方债的连续恢复发行，以及相关区域振兴规划的实施，以及下半年财政支出的加大，新开工将逐步有所恢复，我们预计未来数月固定资产投资增速将有所企稳。
进出口增速连续回落，贸易顺差增加升值压力。未来出口增速将继续回落，出口额也将高位调整。进口受到国内工业增加值连续下滑影响，以及购进价格指数的回落，整体出现下滑。贸易顺差的扩大将再次增加人民币升值压力，但同时也将增加净出口对GDP增长的贡献。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
