| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年03月01日 15:59 |
作者： |
周世一 |
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1．事件
最近的数据表明，当前美国房地产市场价跌量升。标普/CS房价指数大跌，主要是因为成屋销售大跌。而在经历了去年12月的房屋销售量增长以后，1月份成屋销量继续上升，而今天公布新屋销量回落到去年11月的水平。同时，营建许可与新屋开工开始反弹。
2．我们的分析与判断
（一）、美房地产价格仍在寻底中
2月22日公布的美国12月SP/CS房价指数跌幅大于预期。数据显示，美国12月SP/CS20座大城市房价指数年率下降2.4%，预期下降2.3%，月环比下降1.0%，预期下降0.5%。美国12月SP/CS10座大城市房价指数月率下降0.9%，预期下降0.5%，年率下降1.2%。这是自去年8月以来连续第六个月下跌。美国四季度SP/CS房价指数年率下降4.1%，季度环比下降3.9%。在过去12个月，20个城市中有18个城市房价下跌。
从另一项全美建筑商信心指数看，连续4个月维持在16不变。
（二）成交放量表明房地产资产筑底中
尽管刚刚公布的1月份美国新屋成交下降到去年11月的水平，但占成交量90%左右的成屋放量，总体成交增加。而从营建许可与新屋开工情况看，美国的房地产正在回暖。
美国1月新屋销售年化总数28.4万户，预期31.0万户；美国1月新屋销售月环比下降12.6%，12月修正后的数据为增长15.7%。
虽然成交下滑，但美国1月NAR成屋销售意外增长。NAR2月23日公布的数据显示，美国1月NAR成屋销售总数年化536万户，高于预期的524万户。1月成屋销售年化月环比增长2.7%，预期下降2.1%，美国1月NAR成屋销售意外增长，表明住房市场继续构筑底部。
3.结论
就目前美国的房地产出现了新屋销售放缓，但价格上升；成屋交易放量，但价格下跌的情况。而营建许可与新屋开工低位反弹，都表明美国的房地产市场仍在筑底过程中。
就我们的判断，今年美国经济加速的可能性很大。随着美国经济的好转，失业率将缓慢下降；而居民收入也会随之增加，年内房地产见底的可能性很大。
（具体内容请见附件）
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