| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月04日 14:02 |
作者： |
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12月PMI反映需求内降外稳的态势。这符合我国春节前后需求和生产小幅回落的季节性特征，也符合美国等外部经济体复苏良好带来的外需稳定的情况。
12月份PMI新订单指数从58.3%回落2.9个百分点至55.4%，表明内需出现了一定幅度的回落，而这也导致生产指数从58.5%下降1个百分点至57.5%。考察2005年以来的历史数据，我们发现每年12-下年的2月份（春节前后）都出现了需求和生产的下降。这说明PMI具有较强的季节性特征，经济系统运行仍是比较平稳。
12月PMI反映的需求和生产有所回落也与我国政策的再度收紧有一定关系。自10月份连续提高准备金率和首次加息以来，我国在12月10日和25日再次提高准备金率和利率。而信贷控制，包括地方融资平台的规范管理，也在一定程度上抑制了需求和生产。经济增速回落是政策调整的结果。
三季度以来欧美经济复苏有所回暖，带动外需平稳增长。
美国12月份的初次申领失业保险金的人数持续下降，随之消费信心业稳定回升。而欧美日PMI都出现了持续回升，经济复苏稳定，外部经济体的良好表现导致12月PMI新出口订单指数反升0.3个百分点至53.5%。
购进价格指数大幅回落，但下降趋势仍难以确认。12月PMI购进价格指数从73.5%大幅回落6.8个百分点至66.7%，这反映了11月中旬以来大宗商品及金属价格的高位回落。但是12月初以来原材料价格再次进入回升轨道，目前已接近前期高点。由于欧、日PMI强劲反弹，市场对其复苏信心增强，美国经济优势减弱，预计美元短期走弱的可能性较大。这意味大宗商品价格可能维持高位运行，不排除继续走高。因此，我国企业生产成本仍面临走高可能。
从PMI数据看，短期我国经济将适度回落，但这主要是季节性因素及政策的适度收紧，而外需稳定也有利于经济的进一步稳定。但成本推动物价上涨压力仍旧较大。
（具体内容请见附件）
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