2011年宏观经济：经济走出回落阴霾 稳舵以对通胀 |
| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月21日 10:28 |
作者： |
周欣瑜 |
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摘要：
全球经济通胀与通缩欧美与新兴市场的差异化进一步显现，政策对峙程度也日益明显。美国的QEII针对的通缩阴霾将随着美元贬值有所缓解。明年实体经济的状况将逐步好转，影响就业、房地产的负面因素慢慢消退。不过货币的肆意运用，这代价迟早要还的。欧元区的债务问题依旧树欲静而风不止，短期内我们对其稳定依然有信心，但伴随着财政紧缩的力度将的扩大和加强，美欧增长的格局将再度出现更替。新兴市场通胀和资本流入压力加剧。不少国家都采取了紧缩的调控政策并实施了一定的管制，而政策也将以主动紧缩为主。
中国经济增长与通胀明年是十二五开局的第一年，投资的增速将保持平稳，其不仅将保证经济稳定增长，也是十二五第一年的重要布局。出口将加快加工贸易的转型，沿用近30年的外企“超国民待遇”的时代正式终结。
贸易顺差问题的优化，与其放在进口或对外投资，不如先做好出口结构本身的调整。消费在长期收入等因素的支持下，继续保持快于04-07年阶段的增长水平。不过，目前的通胀早已经远非温和的程度，其对消费的影响或将转而为抑制一般消费和刺激保值投机消费。
通胀控水与建池明年上半年通胀的压力依然突出此轮通胀主要由流动性推升没错，但是与市场普遍看法不太一样，流动性的控制远非那么收放自如，不说国内收缩存在时滞，资金流动国际化也远非单一国家能控制的行为。因此，治理通胀方面除了不放任流动性过于泛滥，还更应该发展经济体中的短板，构建出全方位、富弹性的池子。
积极财政+稳健货币明年调控政策定调，稳健的货币政策将带来1-2次上调基准利率和2次上调存准金率的动作，汇率方面也将表现出更稳步的态度，全年升值幅度不会太大在5%左右。
（具体内容请见附件）
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