| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月15日 15:04 |
作者： |
滕泰;郝大明;张磊 |
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报告摘要：
2011年上半年“软着陆”
从订单、库存、汽车和商品房销售、新开工投资项目、M1增速、经济景气指数等先行指标看，我国经济同比增速将继续回落，预计明年二季度实现“软着陆”。
上半年增长8.9%，下半年9.5%，全年9.2%
2011年上半年将是刺激政策的最后消化期。受货币紧缩、四万亿投资退出、商品房和汽车销售减速等因素影响，预测2011年上半年GDP同比增速将回落到8.9%附近企稳，下半年回升到9.5%，全年9.2%。
金融伸缩对经济增长影响偏负预测
2011年我国人民币新增信贷在6.5-7.0万亿元之间，信贷紧缩对经济增长的影响为负，房价趋于稳定，房地产市场对经济增长的影响中性，股市上涨，对经济增长的影响正面，综合来看，金融伸缩对GDP增速的影响总体偏负。
CPI两阶段回落
近期市场颇为关注的通胀压力将随着供给增加、经济减速、预期好转和宏观调控在明年春节后部分缓解，明年下半年有效缓解。预测2011年上半年CPI同比上涨3.9%，下半年3.0%，全年3.5%。
转型加速，下半年步入新周期
2010年房地产调控和节能减排开启加速转型新时期。2011年劳动力、资源、土地等要素制约经济较快增长。我国成为全球再平衡的焦点，这将抑制出口增长。2011年我国转型将加速，着力点是促进消费，促进中西部发展和大力发展战略性新兴产业。
（具体内容请见附件）
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