| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 15:34 |
作者： |
陈岚;姜超 |
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10年10月的CPI同比为4.4%，较我们3.9%的预测值高了0.5个百分点，近两个月来的CPI连续高于我们的预测值。
10月CPI高于预期的原因之一是10月食品价格的反季节性上涨。10月CPI食品价格环比上升了1.1%，高于我们0.4%的预测值0.7个百分点，且打破了10月份的季节规律，从而由食品价格超预期导致CPI较我们预测值高了0.2个百分点。
考虑到10月食品价格的反季节性上涨和11月以来主要食品价格仍保持上涨势头，且涨幅环比较10月甚至有所扩大，我们预计11月CPI食品价格环比为1.2%，同比为10.9%。
10月CPI超预期的原因之二是非食品价格环比大幅上涨。10月CPI环比达到了0.4%，高于我们0.2%的预测值0.2个百分点，从而由非食品价格超预期导致CPI较我们的预测值高了0.3个百分点。
分细项看，10月CPI非食品中，交运价格结束了前期持续下降的势头，而衣着、医疗和居住价格环比涨幅也明显加快，特别是交运和居住价格与PPI相关，反映经济环比回升影响。
鉴于近期生产资料价格环比继续上升，我们预计11月CPI非食品价格环比为0.1%，同比为1.5%。
综上，我们预测11月CPI同比为4.6%，其中食品价格同比为10.9%，非食品价格同比为1.5%。
展望未来物价，鉴于近期物价的超预期回升，我们小幅上调10年CPI预测从3.1%至3.3%，大幅上调11年CPI预测从3.3%至4.3%；小幅上调10年PPI预测至从5.1%至5.3%，大幅上调11年PPI预测从4.7%至5.6%
大幅上调CPI预测值除了考虑经济回暖的因素以外，我们认为全球流动性泛滥下通胀预期持续高涨也将是推动CPI不断上涨的另一重要因素。
（具体内容请见附件）
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