| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 15:06 |
作者： |
高善文;莫倩;高伟栋 |
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中国经济和资本市场正处于一个微妙的关口。从10月份数据来看，虽然经济增长的动量不是很强，但通货膨胀已经快速攀升到高位，PPI环比加速上升的势头尤其值得警惕。这一局面在后续一段时间可能仍会维持甚至恶化。
目前中国实体经济投资意愿较弱，消费需求增长的趋势依然强劲；贸易顺差虽然出现了季节性上升，但同比增速大幅下降。这是否是一个趋势尚有待观察，但产能周期末端供应收缩导致顺差收窄的情况值得留意。
如果11月份CPI再创新高，年内再次加息的可能性很难排除。相应的，在通胀较高的背景下，2011年货币政策的基调可能是中性偏紧；财政政策的基调可能是中性偏松，以便对冲经济的下行风险。我们倾向于认为宏观调控政策的总体基调是中性偏紧的。
（具体内容请见附件）
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