| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月02日 15:37 |
作者： |
陆磊 |
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一、全球背景：充满不确定性的再平衡
复苏是确定的
发达经济体坚定地处于回升状态危机已不足虑，但摆脱萧条仍需努力
再平衡是不确定的
结构变化存在先后顺序：美国的储蓄率上去了，而中国仍在依赖投资——全球经济再平衡前夕面临更大的不平衡
全球流动性取决于政策退出
两峰一谷：前两季度松，二三季度紧，三四季度再度宽松
问题在于政策退出一定会发生在2010年中的某个时期
二、中国经济：保增长与调结构的并重
2010年是继2008年后的又一个决策艰难年
保增长的能力在衰减，但政策需求仍在
调结构意味着短期甚至中期的较低增长
三、通胀形势：温和而可控
四、流动性：从适度“宽松”到宽松“适度”
五、政策展望
（具体内容请见附件）
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